图为中国证监会研究中心主任祁斌(图片来源：金融界网站/杨松 摄)  　

    金融界网站7月7日讯 2007年上市公司百强论坛于7月7日14点30分起在北京国际饭店国际厅举行。本次论坛的宗旨是“追寻优质上市公司价值成长之路、弘扬价值投资理念”，会议的主要议题有：本币升值中的机会和产业结构调整，如何实现内生型成长和外延式增长以及公司发展与股东回报，资本市场制度变革给上市公司提供了哪些机遇。以下为中国证监会研究中心主任祁斌先生主题演讲实录： 　　

　　祁斌：各位嘉宾、各位朋友下午好！很高兴有机会参加中国证券报举办的上市公司百强论坛。刚刚听了易行长，夏总编的发言很受启发。下面我想就我国资本市场和上市公司的一些看法和认识和大家交流一下，供大家参考。 　　

　　第一点看法，上市公司已经日益成为我国经济体系的重要组成部分，资本市场的发展推动我国资产保值增值和我国企业做强做大，带来了我国企业治理结构和管理模式的改变。经过十几年的培育和发展，我国上市公司的规模逐步发展壮大，结构日趋合理，业绩快速增长，资产质量逐步提高，核心竞争力不断增强，已经成为推动国民经济发展的重要力量。截至2006年年底，境内1774家上市公司，在资产规模迅速扩大的同时，一方面上市公司总体经营业绩不断提高，上市公司在提升经济运行质量和制度创新方面的积极成果得到充分体现，另一方面上市公司盈利结构得到优化，大盘蓝筹公司已经成为市场稳定和业绩提升的中坚力量，上市公司越来越重视对股东投资回报，2006年有756家上市公司提出了分配预案，占上市公司总数的51.28％，实际分配红利金额同比增长40％， 　　

　　实践表明，上市公司不仅在建立现代企业制度方面，成为我国众多企业的先行者，也是我国经济运行当中最具发展优势的群体。截至目前，我国上市公司市值和GDP比值约为80％，一批规模大，盈利能够强的企业日益成为资本市场骨干力量，同时上市公司行业布局日趋合理，产业结构由传统工商业为主，转向以制造业，电子，电力，石化支柱产业为主， 　　

　　随着资本市场的融资和资源配置功能逐步发挥，推动我国企业做大做强。资本市场为企业拓宽外部融资渠道，改变企业原来单纯依靠银行贷款和财政拨款。截至2006年底企业在股票市场共筹集11300亿元，同时资本市场加速了资源向优势企业集中，增强企业核心竞争力，推动一大批企业壮大，并促进机械制造，金融，电子，能源，钢铁化工等行业的发展。 　　

　　此外，资本市场推动产业结构调整，资本市场也促进国有企业和国有资产管理模式的变革。国有企业通过改制上市，逐步建立起规范化的现代企业制度，随着资本运作理念的逐步被接受，国有资产管理开始以企业监管为主，向资本运营方面转变，并在国有企业推动建立风险管理机制和企业综合评价指标体系，特别是股权分置改革以后，股价表现的实时变化，将逐步成为衡量企业运营重要指标之一，同时资本市场也引领和推动我国企业制度的变革。多数企业走在股份制改革的前列，起到先导和示范的作用，并推动现代企业制度的建立，上市公司普遍建立股东大会，董事会和监事会的框架，股东大会的作用日益加强，中小股东参与的积极性逐步提高，维权意识不断提升，董事会运作的独立性和有效性不断增强，意识机制不断完善，监事会的作用逐步发挥，同时股权激励机制的引入，有助于上市公司健全激励和约束机制，此外，独立董事制度的引入，信息披露制度的逐步完善，也使市场对上市公司的外部监督机制可以进一步的发挥。 　　

　　第二方面，我国资本市场发展进入新的阶段和面临新的形势挑战。经过十几年的发展，中国资本市场发展取得巨大成就，特别是去年以来，在宏观经济持续向好，各项改革措施稳步推进的背景下，资本市场出现转折性变化，A股市场成为全球的新兴市场，同时股权分置改革基本完成。中国市场已经与国际市场不再有本质差别。同时近年来，随着大盘蓝筹股的上市，中国市场对于中国经济的代表性日益增强，证券公司进入新的发展时期，以基金为代表的机构投资者在中国资本市场的作用得到越来越重要的发挥，全社会对于资本市场有越来越深的认识，中国资本市场已经成为各个家庭的重要理财组成部分。所有这些数据和标准型事件表明，中国资本市场已经进入新的阶段，在新的市场环境对发展和监管提出更加有利的挑战。 　　

　　首先，从市场内部来看，市场深层次机制性、体制性和结构性的问题仍然存在。影响资本市场发展的很多制约因素没有得到根本改变，而市场快速发展，又使得市场本来固有的问题得到加深。 　　

　　其次从外部环境来看，资本市场与实体经济的联系必须密切，资本市场运行既受到宏观经济的影响，也越来越受到国际资本的影响。 　　

　　再次，资本市场新产品和新业务不断出现，现代金融产品的复杂性也越来越加强。 　　

　　第四，国际环境来看，世界各个主要交易所竞争越来越白热化，不仅发达国家提高其资本市场的发展作为国家重要目标，很多发展中国家也将其作为实现经济可持续发展的重要手段，同时，在一个体制机制还不健全，同时快速发展的市场当中，监管难度加大，如何把握发展的监管不平衡，如何更好推动创新活动的开展，对各个方面决策的科学性提出了更高要求，采取积极的措施，正确应对这些挑战，我们才能够真正实现中国资本市场长期可持续发展。 　　

　　第三个方面，采取有效措施，实现中国资本市场长期可持续发展。 　　

　　第一，加强监管，深化投资者教育。加强监管，规范市场，维持市场公开公平公正的原则，有效化的化解风险，加强对上市公司信息披露的监管，提高透明度。加大对各类违法违规行为的查处力度，增大行为主体的违规成本，同时要将投资者教育作为一种长期可持续的一种工作在系统性的推动投资者教育工作的开展。加强投资者对于金融知识的学习，加强投资者风险自担的意识。 　　

　　第二，深化市场化改革。推进创新。要采取有效的措施，加大A股市场IPO和再融资速度，加强H股上市。另一方面促进市场创新，推动公司债券，房地产投资基金，资产证券化等方面产品创新，给投资者提供各种不同收益的创新产品。 　　

　　第三，要完善市场机制，进一步提高上市公司质量。通过完善法律法规和监管手段，进一步提高上市公司治理水平，不断强化市场机制，提高资本市场资源配置效率，鼓励上市公司通过并购重组，促进上市公司经营业绩持续增长，同时要加强对上市公司行为的监管，谨防某些国际市场在泡沫市场上市公司大量投资于二级市场以提高业绩的现象发生。 　　

　　提高上市公司质量是上市公司实现持续稳定发展的必由之路。证券监管部门将积极主动加强监管，尽职尽责为上市公司发展提供条件，推动建立和进一步完善上市公司诚信尽责，规范自律创新发展的机制，共同推进上市公司的可持续发展。 　　

　　具体而言，一是要积极推动多层次市场体制建设，努力拓展市场广度和深度，二是要鼓励和吸引优质大型企业和高增长性中小企业发行上市，优化上市公司结构。三是健全完善上市公司内部机制，进一步提高上市公司规范运作水平。四是要不断改进和加强上市公司监管，切实提高监管有效性，五是要推进行业自律组织的建设，逐步形成行政监管，法制监管，自律监管和社会监管全方位的监管。 　　

　　第四点，要加快推出资本市场长远规划，充分借鉴境外市场和新兴市场的经验，根据我国国情制定出合理的发展规划，帮助投资者明确市场的长远预期。 　　

　　展望未来，中国资本市场将在中国经济当中，推动产业升级的同时，引导投资布局的调整，有效拉动落后地区的发展。农产品期货市场的发展，将有助于变革农业生产与经营方式，促进社会主义新农村的建设。资本市场将成为中国养老和中国社会保障资金的主要投资场所，促进中国人口老龄化等问题的解决。资本市场还会通过其创造的公平竞争，共同致富的平台在中国和谐社会建成中发挥重要作用，我们相信通过各方面共同努力，中国资本市场将踏上长期可持续发展之路，谢谢大家！

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